【微分享】索尼新帥吉田憲一郎：相對(duì)于利潤(rùn)數(shù)字，我們更注重長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展-

（本文編譯自《日本經(jīng)濟(jì)新聞》2018年5月23日、24日的報(bào)道）

? ? ? ?引言：吉田CEO為什么沒(méi)有設(shè)立集團(tuán)層面的利潤(rùn)目標(biāo)？除了關(guān)注經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流和可持續(xù)性創(chuàng)利，他還透露了哪些中長(zhǎng)期發(fā)力的領(lǐng)域？

? ? ? ?在新任CEO吉田憲一郎的執(zhí)掌下，索尼將通過(guò)培育更可靠的收入來(lái)源以及內(nèi)容領(lǐng)域的大量投資，來(lái)鞏固加強(qiáng)由前任CEO平井一夫帶來(lái)的企業(yè)復(fù)興。

? ? ?“不設(shè)定[公司層面]的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)目標(biāo)，是我的決定，”吉田在5月22日的新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)道，這是他四月上任以來(lái)召開的第一場(chǎng)新聞發(fā)布會(huì)。在公布索尼下一中期戰(zhàn)略時(shí)，他表示“目標(biāo)很重要，不過(guò)我們更專注于未來(lái)三年將取得的成果”。

? ? ? ?2017財(cái)年（2017年4月1日—2018年3月31日），索尼實(shí)現(xiàn)了創(chuàng)過(guò)去二十年記錄的7349億日元（約66.1億美元）的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)，遠(yuǎn)超平井在上個(gè)中期計(jì)劃時(shí)制定的5000億日元目標(biāo)。

? ? ? ?在眾多利潤(rùn)增長(zhǎng)的組成因素中，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的快速?gòu)?fù)蘇為公司帶來(lái)了超出預(yù)期的好業(yè)績(jī)，不過(guò)吉田還是察覺到了其中的不確定性。

? ? ?“在過(guò)去的10年里，我們沒(méi)有真正為發(fā)展突破性產(chǎn)品奠定足夠的基礎(chǔ)。”在發(fā)布會(huì)后的第二天，吉田接受媒體采訪時(shí)提到了這一點(diǎn)。

? ? ? ?過(guò)去，索尼曾追求短期利潤(rùn)和市場(chǎng)份額，致使收益大幅波動(dòng)。平井的前任CEO，霍華德·斯金格，曾反復(fù)設(shè)定5%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率增長(zhǎng)目標(biāo)，不過(guò)從未實(shí)現(xiàn)。索尼也采用的是美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，其計(jì)算的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中包含一次性收益，因此很難判斷公司的競(jìng)爭(zhēng)力。

? ? ? ?吉田表示新發(fā)布的這份中期計(jì)劃“沒(méi)有反映出我的個(gè)性”，不過(guò)他似乎確實(shí)留下了自己的印記。數(shù)年財(cái)務(wù)部門的履職經(jīng)歷，使他更傾向于向投資者展示公司的盈利能力，而不是制定雄心勃勃的目標(biāo)，或是提出像前總裁出井伸之的“數(shù)位、夢(mèng)想、小孩”那樣的口號(hào)。不打算跟風(fēng)或?qū)で蠓€(wěn)妥小把戲的吉田說(shuō)道“我認(rèn)為啟動(dòng)大項(xiàng)目是很重要的，即使在我任期內(nèi)看不到一些項(xiàng)目較終成熟。”

? ? ? ?索尼較重要的目標(biāo)之一是著眼于經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量（OCF），這是衡量不包括一次性收益在內(nèi)的、正常業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)收入的指標(biāo)。除去金融服務(wù)業(yè)務(wù)，公司的目標(biāo)是在未來(lái)三年將OCF從5000億日元提升到20000億日元。

? ? ? ?索尼的四大主要業(yè)務(wù)（游戲、電子產(chǎn)品、半導(dǎo)體和娛樂(lè)）的盈利范圍目標(biāo)已經(jīng)設(shè)定，到2020財(cái)年，其中的三項(xiàng)業(yè)務(wù)的利潤(rùn)可能會(huì)比2017財(cái)年時(shí)有所下降。所有業(yè)務(wù)的利潤(rùn)總額預(yù)計(jì)較少將為6380億日元，低于2017財(cái)年的6435億日元。

? ? ?“相較于利潤(rùn)增長(zhǎng)，我們將更專注于增加可持續(xù)性利潤(rùn)來(lái)源的比重、提高利潤(rùn)質(zhì)量，”吉田表示。對(duì)應(yīng)的就是在22日公布的、索尼將以23億美元的價(jià)格收購(gòu)EMI Music Publishing的運(yùn)營(yíng)商DH Publishing，這是索尼有史以來(lái)的第二大收購(gòu)項(xiàng)目。

? ? ? ?目前流媒體已經(jīng)成為主流，音樂(lè)和電影等內(nèi)容也具有了全球性的收益潛力。這種情況下，擁有強(qiáng)大的內(nèi)容版權(quán)，成為從這些訂閱服務(wù)中獲利的關(guān)鍵。索尼也將持有“花生”漫畫和大IP史努比版權(quán)公司DHX Media的股份。

? ? ? ?這家總部位于東京的公司還計(jì)劃從未來(lái)三年的預(yù)期OCF中拿出2萬(wàn)億日元（約181億美元），建立客戶數(shù)據(jù)和培育新業(yè)務(wù)。公司僅游戲部門就有8000萬(wàn)月度活躍用戶，雖然和谷歌這樣的巨頭相比還有很大差距，但吉田希望公司能夠利用各自領(lǐng)域的差異“創(chuàng)造新的東西”。

? ? ? ?基于AI技術(shù)對(duì)消費(fèi)者偏好和行為、以及包括來(lái)自保險(xiǎn)等金融服務(wù)的數(shù)據(jù)的分析，可能會(huì)引出新的業(yè)務(wù)。索尼將通過(guò)正在開發(fā)的打車應(yīng)用程序和其他服務(wù)、來(lái)增強(qiáng)自身收集數(shù)據(jù)的能力。

? ? ? ?長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，索尼也會(huì)專注于移動(dòng)相關(guān)的領(lǐng)域。除了加強(qiáng)自動(dòng)駕駛汽車傳感器的開發(fā)外，公司還將分析基礎(chǔ)數(shù)據(jù)以開發(fā)新的商機(jī)。索尼計(jì)劃投入占其目標(biāo)現(xiàn)金流一半的1萬(wàn)億日元，追加投資于目前控制著較高市場(chǎng)份額的智能手機(jī)影像傳感器業(yè)務(wù)，同時(shí)還將關(guān)注“可能會(huì)影響所有產(chǎn)品線”的下一代5G移動(dòng)通信服務(wù)，吉田表示。

? ? ? ?盡管索尼在每個(gè)領(lǐng)域都擁有基礎(chǔ)技術(shù)，但要等到這些細(xì)分市場(chǎng)能為盈利做出貢獻(xiàn)，還需要一些時(shí)間。索尼將專注于推出新業(yè)務(wù)以實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)遠(yuǎn)增長(zhǎng)，但如果設(shè)定2021財(cái)年的利潤(rùn)目標(biāo)為主要方向，那么就很難評(píng)價(jià)前期投資的合理性。

? ? ? ?不過(guò)，企業(yè)戰(zhàn)略公布后索尼的股價(jià)有所，這是投資者對(duì)于核心業(yè)務(wù)保守的盈利預(yù)測(cè)所做出的反應(yīng)。“市場(chǎng)需要時(shí)間去評(píng)估索尼為追求高質(zhì)量利潤(rùn)所做的戰(zhàn)略（正確性），”摩根斯坦利MUFG證券的Masahiro Ono表示。